Qu’est-ce que le prix de référence (mark price) ?
Le mark price est un prix calculé selon les règles d’une plateforme pour valoriser les positions et évaluer leur risque. Sur les pages de contrats crypto, il apparaît souvent avec le dernier prix négocié : celui-ci décrit la dernière transaction, tandis que le mark price sert au calcul du résultat latent et au contrôle de la marge. Cet article prend le trading sur contrats comme exemple.
Pourquoi ne pas utiliser directement le dernier prix négocié ?
Le dernier prix négocié ne représente qu’une transaction. Lorsque la quantité disponible est faible sur un marché de contrats, un petit échange peut éloigner le prix des autres marchés avant un retour rapide. Si la valorisation du risque suivait entièrement cette transaction, un écart temporaire pourrait affecter de nombreuses positions.
Le mark price intègre notamment le prix de l’indice pour limiter l’influence d’anomalies brèves sur un seul marché. L’indice combine généralement plusieurs marchés au comptant pour fournir une référence de l’actif ; le mark price ajoute les informations du marché des contrats selon les règles du produit.
Cela ne fige pas le prix. Une évolution générale des marchés au comptant fait aussi varier le mark price ; des anomalies de données ou de calcul peuvent également l’affecter.
Comment est-il calculé ?
Une méthode ajoute à l’indice au comptant un écart de prix du contrat lissé. L’indice représente la référence au comptant, tandis que l’écart indique si le contrat cote au-dessus ou en dessous.
Par exemple, le calcul des contrats décrit par OKX prend d’abord la moyenne du meilleur prix acheteur et du meilleur prix vendeur, puis soustrait l’indice. Cet écart est appelé base dans cette formule. Le système en calcule une moyenne mobile sur une période : les nouvelles observations entrent tandis que les anciennes sortent, atténuant un saut isolé.
Mark price = prix de l’indice + moyenne mobile de la base
Si l’indice actuel est de 100 USDT et la moyenne mobile de la base de 0,2 USDT, le mark price est de 100,2 USDT. L’USDT est l’actif de cotation ; les chiffres sont illustratifs. Les 0,2 proviennent d’un calcul sur une période, pas de la différence entre une transaction actuelle et l’indice.
Un écart persistant du contrat au comptant entre progressivement dans la moyenne ; un saut bref a généralement moins d’effet. Il s’agit d’un exemple précis, non d’une formule universelle pour tous les produits ou plateformes.
Comment sert-il au calcul du résultat latent ?
Le résultat latent est une estimation à un prix de référence avant la clôture. Utiliser le mark price signifie valoriser la position à ce prix plutôt qu’à celui de la dernière transaction.
Par exemple, une position longue linéaire hypothétique de 10 unités gagne 10 USDT pour chaque hausse de 1 USDT. Avec une entrée à 100 et un mark price de 102, le gain latent est de 10 × (102 − 100) = 20 USDT. Si le dernier prix négocié est de 103, le calcul à ce prix donne 30 USDT. Les références diffèrent ; les frais sont exclus dans les deux cas.
L’interface peut proposer plusieurs bases d’affichage du résultat. Le prix utilisé pour le risque ne correspond pas nécessairement à celui choisi par l’utilisateur pour consulter son résultat latent ; le résultat final dépend des exécutions et des frais.
Quel est son lien avec la liquidation ?
La plateforme vérifie si la garantie reste suffisante. La marge est le collatéral de négociation ; les fonds propres intégrant le résultat latent sont comparés à la marge de maintenance et aux frais requis pour décider d’une réduction ou clôture.
Les règles des contrats OKX utilisent par exemple le mark price pour ce contrôle. Si le dernier prix négocié touche le prix de liquidation estimé affiché, le mark price n’a pas nécessairement atteint ce niveau. Inversement, sans ce contact du dernier prix, le mark price et les fonds propres peuvent déjà remplir les conditions de liquidation.
Le prix de liquidation estimé est déduit des conditions actuelles de la position et du compte ; le mark price est une valorisation actualisée en continu. Voir liquidation pour le processus.
La clôture s’exécute-t-elle au mark price ?
Une valorisation au mark price ne garantit pas une exécution à ce prix. Une fois l’ordre sur le marché, son prix dépend des cotations et quantités compatibles ; même le dernier prix négocié ne garantit pas celui de la transaction suivante.
Le mark price répond donc à « à quel prix la position est-elle valorisée ? », et le prix d’exécution à « à quel prix la transaction a-t-elle eu lieu ? ». Ils diffèrent ; l’exécution peut aussi subir du slippage.
Termes associés
Consultez le prix de l’indice, le prix de liquidation estimé et la marge, ou revenez au glossaire crypto.
