Was ist Slippage?
Slippage ist die Abweichung zwischen tatsächlichem Ausführungspreis und einer vorher gewählten Preisreferenz. Im Kryptohandel entspricht das vor Übermittlung sichtbare Angebot nicht zwangsläufig dem endgültigen Preis. Bei Kaufreferenz 100 USDT und Durchschnittsausführung 100,5 werden je Einheit 0,5 USDT mehr bezahlt. USDT ist der Kurswert der Preisangabe; die Zahlen sind illustrativ.
Warum entsteht Slippage?
In Orderbuchmärkten entsteht sie hauptsächlich durch zu wenig Menge am beobachteten Preis oder veränderte Angebote vor Ausführung. Das Orderbuch listet nicht ausgeführte Kauf- und Verkaufsangebote mit Mengen; das System führt daraus Orders zusammen.
Die Menge an einem Preis ist begrenzt. Ist beim niedrigsten Verkaufsangebot nur 1 Token verfügbar, kann ein Kauf von 3 höhere Preise benötigen. Selbst bei unveränderten Angeboten liegt der Durchschnitt über dem ursprünglich niedrigsten Verkaufspreis.
Zwischen Beobachtung und Ausführung vergeht Zeit. Geschäfte, Stornierungen und neue Orders verändern verfügbare Angebote. Der ursprüngliche Preis kann entfallen, oder ein besserer hinzukommen.
Eine Marketorder versucht schnelle Ausführung und kann mehrere Stufen nutzen. Eine Limitorder setzt Kaufobergrenze oder Verkaufsuntergrenze, doch zulässige Ausführungen können weiterhin vom vorher gesehenen Preis abweichen. Das Limit kann zudem zu Teil- oder Nichtausführung führen.
Wie wird sie berechnet?
Bei mehreren Ausführungen ist der Durchschnittspreis gesamter Handelswert geteilt durch gesamte ausgeführte Menge. Der Vergleich mit der Referenz zeigt die Abweichung der gesamten Order.
Angenommen, folgende Spot-Verkaufsangebote sind vorhanden. Es werden 3 Token mit niedrigstem aktuellem Ask 100 USDT als Referenz gekauft. Angebote bleiben unverändert, die Order wird vollständig zu den gelisteten Preisen ausgeführt; Gebühren sind ausgeschlossen.
Verkaufspreis (USDT) | Ausführbare Menge (Einheiten) |
|---|---|
100 | 1 |
101 | 2 |
Die Order kauft 1 zu 100 und 2 zu 101:
Gesamter Handelswert: 100 × 1 + 101 × 2 = 302 USDT.
Durchschnittspreis: 302 ÷ 3, etwa 100,6667 USDT.
Mehrzahlung zur Referenz: etwa 0,6667 USDT je Token, für die ganze Order 302 − 100 × 3 = 2 USDT.
Ungünstige Kaufslippage in diesem Beispiel = (Durchschnittsausführung − Referenz) ÷ Referenz × 100 % ≈ 0,6667 %.
Slippage kann günstig sein: Kauf unter oder Verkauf über der Referenz verbessert den Preis; umgekehrt ist sie ungünstig. Berichte können unterschiedliche Vorzeichen nutzen. Handelsrichtung und Referenz sind eindeutiger als allein „positive“ oder „negative“ Slippage.
Was bedeutet ihre Größe?
Bei gleicher Referenz bedeutet größere ungünstige Slippage einen teureren Kauf oberhalb oder günstigeren Verkauf unterhalb der Referenz; kleinere Abweichung bedeutet nähere Ausführung an den Erwartungen. Günstige Slippage bedeutet Preisverbesserung.
Prozentwerte können in Geld umgerechnet werden. Für denselben vollständigen Kauf mit Referenzwert 1.000 USDT ohne Gebühren bedeutet 0,1 % ungünstige Slippage 1 USDT Mehrzahlung, 1 % bedeutet 10. Dies sind 10 bzw. 100 Basispunkte; 1 Basispunkt (bp, Plural bps) = 0,01 %. Die Zahlen beschreiben Größe, keine Qualitätsgrenze.
Auch die Menge zählt. Orderbuchtiefe ist ausführbare Menge an jeder Stufe; größere Orders können mehr Stufen nutzen. Ihre höhere Slippage gegenüber kleinen Orders belegt allein keine schlechtere Ausführung. Marktänderungen zwischen Angebot und Ausführung beeinflussen ebenfalls das Ergebnis.
Vergleiche müssen Paar, Richtung, Betrag oder Menge, Referenz und Beobachtungszeit sowie Gebührenbehandlung angleichen. „10 Basispunkte ungünstig bei 1.000 USDT Kauf gegen den niedrigsten Ask zur Übermittlung“ ist aussagekräftiger als „0,1 % Slippage“.
Referenzen und Handelsgrößen unterscheiden sich branchenweit; kein fester Prozentsatz bewertet jedes Geschäft. Gleiche Paare, Größen, Referenzmethoden und ähnliche Bedingungen erlauben die Beurteilung einer relativ großen Abweichung.
Wie hängt sie mit der Spanne zusammen?
Die Geld-Brief-Spanne beschreibt Abstand zwischen besten Angeboten; Slippage beschreibt die Abweichung tatsächlicher Ausführung zur Referenz. Beides hängt von Angeboten ab, doch die Spanne enthält keine Mengen und sagt Slippage nicht allein voraus.
Bei höchstem Bid 99,9 und niedrigstem Ask 100,1 USDT beträgt die Spanne 0,2. Ein vollständiger Kauf zu 100,1 mit diesem Preis als Referenz hat keine Slippage. Überschreitet die Menge diese Stufe und nutzt höhere Asks, kann ungünstige Slippage entstehen. Eine enge Spanne kann also mit großer Slippage einhergehen, abhängig von Menge, Tiefe und Angebotsänderungen.
Wie unterscheiden sich Slippage, Spanne und Gebühren?
Slippage und Spanne sind Preisunterschiede, Gebühren regelgemäße Belastungen. Auch eine Ausführung genau zur Referenz kann Gebühren verursachen. Slippage selbst wird nicht zusätzlich abgezogen.
Verschiedene Referenzen ergeben verschiedene Abweichungen. Der Mittelkurs ist der Durchschnitt aus Best Bid und Ask. Ask als Kaufreferenz unterscheidet sich vom Mittelkurs. Letztere Abweichung enthält bereits den Abstand zum Ask; die Spanne nochmals hinzuzufügen wäre Doppelzählung. Auch enthaltene Gebühren sind zu prüfen. Siehe die Kostenerklärung im Artikel zur Spanne.
Preiseinfluss und Slippage bei Onchain-Swaps
Einige dezentrale Börsen verwenden Liquiditätspools. Diese halten tauschbare Vermögenswerte; Smart Contracts berechnen und bearbeiten Swaps. Ein Smart Contract ist ein auf einer Blockchain bereitgestelltes Programm mit vorgegebenen Ausführungsregeln.
Ein Geschäft verändert die Mengenverhältnisse im Pool. Die dadurch selbst verursachte Preisänderung heißt Preiseinfluss (Price Impact). Das Angebot für den gesamten Swap nach Eingabe der Menge kann ihn bereits berücksichtigen. Andere Geschäfte zwischen Übermittlung und Onchain-Ausführung können den Pool verändern und das Ergebnis zusätzlich vom Angebot abweichen lassen.
Ist das Gesamtangebot die Referenz, darf darin enthaltener Preiseinfluss nicht erneut als zusätzliche Slippage gezählt werden. Das unterscheidet sich von der vorherigen Referenz am niedrigsten Ask: Einzelpreis und Gesamtangebot ergeben unterschiedliche Messungen.
Was begrenzt die Slippage-Toleranz?
Sie begrenzt akzeptierte ungünstige Änderungen. Bei einigen Onchain-Swaps übersetzt die Oberfläche sie in eine Mindestempfangs- oder Höchstzahlungsmenge, die der Contract bei Ausführung prüft.
Liegt der tatsächlich empfangene Betrag unter dem Minimum oder der tatsächlich gezahlte Betrag über dem Maximum, erfolgt in der Regel ein Revert: Zustandsänderungen dieses Aufrufs werden rückgängig gemacht, statt ein Ergebnis außerhalb der Grenze zu akzeptieren. Produkte können unterschiedliche Felder und Prüfungen verwenden; maßgeblich sind ihre jeweiligen Regeln.
Die voreingestellte Toleranz einer Oberfläche ist eine Produktausführungseinstellung, keine Slippage-Prognose oder branchenweit anerkannte „normale“ Slippage.
Sie begrenzt nur das Ergebnis dieses Swaps, nicht spätere Preisänderungen, und garantiert keinen Erfolg. Eine auf Ethereum oder anderen Netzwerken ausgeführte Transaktion kann auch bei Fehlschlag Gas verbrauchen, die Gebühr für Onchain-Berechnung.
Verwandte Begriffe
Lies mehr über Marketorders, Limitorders, die Geld-Brief-Spanne und dezentrale Börsen, oder kehre zum Krypto-Glossar zurück.
Quellen
© 2025 OKX. Dieser Artikel darf in seiner Gesamtheit vervielfältigt oder verbreitet oder es dürfen Auszüge von 100 Wörtern oder weniger dieses Artikels verwendet werden, sofern eine solche Nutzung nicht kommerziell erfolgt. Bei jeder Vervielfältigung oder Verbreitung des gesamten Artikels muss auch deutlich angegeben werden: „Dieser Artikel ist © 2025 OKX und wird mit Genehmigung verwendet.“ Erlaubte Auszüge müssen den Namen des Artikels zitieren und eine Quellenangabe enthalten, z. B. „Artikelname, [Name des Autors, falls zutreffend], © 2025 OKX.“ Einige Inhalte können durch künstliche Intelligenz (KI) generiert oder unterstützt worden sein. Es sind keine abgeleiteten Werke oder andere Verwendungen dieses Artikels erlaubt.
